文章来源：由「百度新聞」平台非商業用途取用"http://learning.sohu.com/20131009/n387809759.shtml"

　　學而思平均凈利潤率為15%左右。著相比其他家利潤率高有兩方面的原因：一方面是學而思的教學模式主要以小班為主，小班是1個老師對多個學生，師資利用效率高，雖然學員平均收費較低，但是學校整體收費高，利潤率要高于1對1業務;另一方面是學而思在此前并未在全國范圍內進行大擴張，業務集中在京滬(特別是北京)ASP較高。　　穩健的擴張策略在保證較高的凈利率的同是，也產生了對于京滬地區營業貢獻過度依賴的潛在風險。在2010年底IPO之前，學而思在北京、上海、深圳、廣州、天津和武漢6個城市開展業務，IPO后的兩個季度開拓了杭州、南京、西安、成都四個新市場。學而思目前擴張速度正在加快，特別是2012年Q2新增的教學點是此前一年總數的兩倍多，擴張帶來的成本激增效應使得學而思在第三季度凈利潤滑落至上市以來最低季度水平。　　擴張速度的加快將進一步加大學而思各方面的開支從而影響利潤率，而學而思目前在擴張過程中采用的一項控制成本的辦法是控制新增教學點的大小，在2012財年Q1新增的67個教學點中均比此前更小的教學中心，大概只有原先一個教學中心的三分之一大，這樣這67個教學中心即覆蓋了10個城市，保證了區域擴張，同時又能控制成本，更快更好的提高這些"小"教學點的利用率。　　自學而思上市后開始異地擴張以來，基本上每個季度都會看到其異地接近同比翻番的業績。2013財年京滬以外城市小班收入增長超過140%;2011年進入的西安、南京、成都、杭州在過去一年入學人數增長一倍以上;2012年新進的重慶、鄭州、太原、蘇州、沈陽截止2013財年末平均入學人數950人次。　　iii.政策風險對營收影響較大，利用IT系統進行管理整合是提升運營效率的關鍵　　2012年北京市教委宣布了八項對學而思業務沖擊較大的"禁奧令"，2013財年第三季度營收同比僅增長9%，而第二財季同比增長25%，上年同期增長50%。目前，學而思正從該政策影響中恢復，但速度低于公司此前預期。學而思對單一地區過度依賴面臨的政策風險十分明顯。　　業務擴展過程中，由于區域化特殊環境會極大增加運營系統的復雜性，有效的IT系統能最大限度減少由于系統復雜性帶來的網點協同效率下降的問題。2012年學而思開發完善了HER、OA、財務報告系統等IT系統，2013年將投入500萬美元改進注冊報名的相關系統。學大早在2004年就推出了自助研發的個性化關系系統PPTS。信息化水平的提升為標準化擴張打下良好基礎。　　學而思每個學習中心平均學生數量與凈利潤呈現出很強的正相關性。新的教學中心在6-7個月左右現金流才開始為正，24個月后帶來穩定的利潤率。新建學習中心的成本由三年前的40-50萬增加到100萬左右。擴張成本和當地培訓機構的抵抗都會加大。家住IT系統的標準化擴張，是平衡市場份額與盈利能力的關鍵。　　3.行業成本結構與定價權　　i.一對一以教師為成本中心和品牌為核心的議價策略面臨更大挑戰　　學大教師的全國平均薪酬在4000-5000元人民幣月，截止2013年6月30日，學大教育在連續兩個財季中增加4所學習中心，師資成本降至凈收入的47.4%(去年同期為48.7%)，房租成本降至凈收入的8.9%(去年同期為10.0%)，學大教學中心租賃合同期一般是3-5年，租金上漲壓力不大。2013年第一季度平均課時費用從去年的25.8美元增加至28美元，同比增長8.5%。但是總體來看課時單價年復合增長率為11%，成本年復合增長率為44%。上市后綜合稅率大約20%-25%。

關鍵字標籤：一對一課後輔導推薦